Bank Sentral Jepang Dan Masalah Deposito USD3 Triliun

Metapasar - Bank of Japan (BOJ) diprediksi bakal mengalami kerugian saat suku bunga naik dan simpanan deposito yang dimilikinya menjadi jauh lebih mahal. Analis menambahkan bahwa independensi institusi tersebut bisa terancam jika menjadi entitas yang merugi. 

"Sangat mungkin bahwa BOJ akan mengalami kerugian," kata Hideo Kumano, kepala ekonom eksekutif di Dai-Ichi Life Research Institute, mengutip dari Japan Times.

Menurut Hideo, BOJ sekarang sedang berlomba untuk mengurangi rasio kepemilikan obligasinya, dengan tujuan agar dapat mengurangi kewajiban simpanannya dan risiko yang menyertainya.

Bank sentral Jepang memiliki neraca 750 triliun Yen, di mana sebagian besar kepemilikannya didanai dengan simpanan berbunga dari lembaga keuangan swasta. Saat ini jumlahnya sekitar 470 triliun Yen dan tingkat bunganya sekitar 0,1%.

Mengingat bahwa BOJ berencana untuk menaikkan suku bunga jangka pendeknya, pembayaran bunga kemungkinan akan meningkat. Jika bank sentral menaikkan suku bunga menjadi 1%, ia harus membayar hampir 5 triliun Yen bunga setiap tahun. Total keuntungan biasa bank-bank Jepang secara nasional sekitar 4,1 triliun Yen pada tahun fiskal 2022.

Seiring kenaikan suku bunga, bank sentral harus membayar lebih banyak untuk simpanan, yang mengakibatkan ketidakcocokan antara apa yang dibayarkan dan berapa banyak yang diterima dari obligasi yang dimilikinya. Pada suatu titik, BOJ bisa mulai merugi.

Takahide Kiuchi, ekonom eksekutif di Nomura Research Institute, memperkirakan dalam sebuah laporan yang diterbitkan pada Januari bahwa BOJ akan mengalami kerugian jika menaikkan suku bunga acuan menjadi 0,6%.

Sebagian besar keuntungan BOJ dibayarkan kepada pemerintah, dan sejak Undang-Undang Bank of Japan yang memberikan bank sentral lebih banyak independensi disahkan pada tahun 1998, BOJ tidak pernah mengalami defisit penuh tahunan.

Pada tahun fiskal 2023, pemerintah menerima rekor 2,17 triliun Yen dari bank sentral. Itu hampir 2% dari total anggaran pemerintah.

"Pemerintah akan kehilangan pendapatan dan itu akan menyebabkan kerusakan besar," kata Kumano dalam membahas konsekuensi dari kenaikan suku bunga yang cepat.

Apakah BOJ benar-benar merugi akan bergantung pada laju kenaikan suku bunga dan laju pengurangan neraca, tambahnya. Independensi bank sentral dapat terancam jika keuntungan, berubah menjadi kerugian karena bisa menghadapi serangan politik, menurut para analis.

"Jika pemerintah mulai mengatakan bahwa mengalami defisit itu buruk, kebebasan dalam membuat kebijakan akan dibatasi," kata Kumano, mantan pejabat BOJ.

Sebelumnya, Federal Reserve Amerika Serikat (AS) pernah menghadapi masalah ini. Tahun lalu, Fed mencatat kerugian operasional sebesar USD114,3 miliar saat suku bunga naik dengan cepat di Amerika Serikat dan lembaga tersebut harus membayar lebih banyak bunga pada simpanan. Federal Reserve AS mengurangi kemungkinan bahwa kerugian akan menghalangi dalam menjalankan misinya.

“Bahkan apabila pendapatan bersih Fed menjadi negatif sementara, Fed masih akan mampu memenuhi semua tanggung jawabnya," tulisnya dalam catatan Juli 2022.

Pada bulan September lalu, Gubernur BOJ Kazuo Ueda memberikan beberapa jaminan tentang kemampuan bank sentral untuk menjalankan tugasnya jika terjadi kerugian.

"Kemampuan bank sentral untuk menjalankan kebijakan moneter tidak terganggu oleh penurunan sementara dalam keuntungan dan modalnya. Bank sentral memiliki struktur keuntungan yang unik dan fungsinya sebagai penerbit uang kertas. Bank sentral memiliki aspek yang tidak dapat ditangkap melalui analogi dengan lembaga keuangan swasta atau perusahaan bisnis," tambah Ueda.

BOJ sudah siap untuk mengurangi ukuran neracanya. BOJ berencana mengurangi pembelian obligasi pemerintah, yang menghasilkan pengurangan bersih dalam jumlah utang yang dimiliki saat obligasi yang sudah ada jatuh tempo.

Mengurangi pembelian obligasi sejalan dengan upayanya untuk memungkinkan suku bunga jangka panjang lebih dipandu oleh pasar. Pengurangan bersih dalam obligasi yang dimiliki juga bisa membantu menstabilkan Yen, yang saat ini diperdagangkan pada level terendah dalam 38 tahun.

Analis mengatakan bahwa kebutuhan untuk mengurangi eksposurnya terhadap risiko suku bunga mungkin juga mendorong bank sentral untuk mengurangi pembelian obligasi pemerintah.

BOJ saat ini membeli sekitar 6 triliun Yen obligasi setiap bulan. Setelah pertemuan Juni, BOJ mengatakan akan menyajikan rencana untuk mengurangi jumlah tersebut setelah pertemuan berikutnya di bulan Juli.

Kurangnya kejelasan tentang pengurangan pembelian obligasi telah disebut oleh beberapa analis sebagai salah satu alasan yen mencapai level terendah baru-baru ini, karena ini menunjukkan ketidakpastian tentang komitmen BOJ untuk memperketat kebijakan moneter.