Kontroversi Imbalan Cadangan Bank Terhadap Pajak dan Inflasi

Metapasar - Bank-bank sentral membayar bunga miliaran kepada bank-bank komersial melalui cadangan yang diberi imbalan, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang keadilan dan efektivitas kebijakan penanggulangan inflasi.

Untuk melawan inflasi, bank-bank sentral ini mulai menaikkan suku bunga pada akhir tahun 2021. Misalnya Eurosystem, cadangan bank yang dimiliki oleh lembaga kredit di bank sentral nasional dan ECB (European Central Bank) melebihi €3,6 triliun pada September 2023. Sejak April 2024, angka ini menurun secara signifikan, tetapi pada Agustus 2024 masih berada pada level yang substansial, yaitu €3,15 triliun. 

Pada September 2023, tingkat imbalan atas cadangan yang dimiliki oleh bank komersial dinaikkan menjadi 4% dan kemudian diturunkan menjadi 3,75% pada Juni 2024. Ini berarti bahwa Eurosystem telah membayarkan setidaknya €126 miliar (sekitar Rp2.099 triliun) sebagai bunga kepada lembaga kredit dari September 2023 hingga Agustus 2024. 

Bank sentral lainnya, terutama Federal Reserve dan Bank of England, mengikuti praktik yang sama dengan menaikkan suku bunga imbalan pada cadangan bank.

Sebagai gambaran tentang besarnya transfer ini di Zona Euro, dengan transfer sebesar €126 miliar (sekitar Rp2.099 triliun) oleh Eurosystem kepada bank-bank di Zona Euro antara September 2023 dan Agustus 2024, sekarang telah mendekati total pengeluaran tahunan Uni Eropa, yang berjumlah €168 miliar (sekitar Rp2.798 triliun). 

Situasi ini semakin luar biasa ketika mempertimbangkan bahwa transfer oleh institusi Eropa kepada bank-bank tersebut diputuskan tanpa diskusi politik apa pun dan diberikan tanpa syarat apa pun. Ini sangat kontras dengan pengeluaran UE, yang merupakan hasil dari proses pengambilan keputusan politik yang rumit dan biasanya disertai dengan persyaratan yang ketat.

Saat ini, banyak ekonom dan bankir sentral menganggap bahwa cadangan bank memang diberi imbalan. Namun, imbalan ini merupakan fenomena baru. Sebelum dimulainya Zona Euro pada 1999, sebagian besar bank sentral Eropa tidak memberi imbalan atas saldo cadangan bank. Pada 1970-an dan 1980-an, misalnya, Bundesbank menggunakan persyaratan cadangan minimum tanpa imbalan yang sangat tinggi untuk menyedot arus masuk uang yang besar ke negara itu.

ECB memulai praktik memberi imbalan pada cadangan bank pada tahun 1999. Federal Reserve baru memperkenalkan imbalan saldo cadangan bank pada tahun 2008. Jadi, sebelum tahun 2000, praktik umum adalah tidak memberi imbalan pada saldo cadangan bank. Ini masuk akal karena bank komersial tidak memberi imbalan pada simpanan giro yang dimiliki oleh nasabahnya. Simpanan giro ini memiliki fungsi yang sama dengan cadangan bank di bank sentral, yaitu menyediakan likuiditas bagi sektor non-bank. 

Simpanan ini tidak diberi imbalan. Sulit untuk membenarkan mengapa bankir harus diberi imbalan saat mereka memegang likuiditas sementara semua orang harus menerima bahwa mereka tidak diberi imbalan. Lebih jauh lagi, imbalan yang substansial pada cadangan bank menciptakan beberapa masalah.

Pertama, ketika bank sentral membayar bunga kepada bank komersial, itu mentransfer sebagian dari keuntungannya ke sektor perbankan. Bank sentral menghasilkan keuntungan (seigniorage) karena mereka memperoleh monopoli dari negara untuk menciptakan uang. Praktik membayar bunga kepada bank komersial berarti mentransfer keuntungan monopoli ini ke lembaga swasta. Keuntungan monopoli ini seharusnya dikembalikan kepada pemerintah yang memberikan hak monopoli tersebut. 

Keuntungan ini tidak seharusnya diambil oleh sektor swasta yang tidak melakukan apa-apa untuk memperoleh keuntungan ini. Faktanya, ini lebih buruk lagi. Transfer ini sekarang sangat tinggi sehingga bukan hanya semua keuntungan bank sentral ditransfer ke bank, tetapi bank sentral juga menanggung kerugian signifikan yang harus ditanggung oleh pembayar pajak. Situasi saat ini dengan membayar bunga pada saldo cadangan bank berarti subsidi kepada bank, yang dibayarkan oleh bank sentral dengan mengorbankan pembayar pajak.

Kedua, sifat bermasalah dari pemberian imbalan pada cadangan bank juga muncul dari hal berikut. Bank melakukan “pinjaman jangka pendek dan pemberian pinjaman jangka panjang.” Dengan kata lain, bank memegang aset jangka panjang (dengan suku bunga tetap) dan liabilitas jangka pendek. Akibatnya, kenaikan suku bunga biasanya mengarah pada kerugian dan mengurangi keuntungan bank karena biaya bunga dari liabilitas mereka naik dengan cepat sementara pendapatan bunga membutuhkan waktu lebih lama untuk meningkat. 

Bank diharapkan melakukan lindung nilai risiko suku bunga ini. Namun, ini mahal, sehingga mereka sering enggan membeli asuransi semacam itu. Dengan memberi imbalan pada cadangan bank, bank sentral memberikan lindung nilai suku bunga gratis. Bank menerima kompensasi langsung dari bank sentral saat suku bunga naik.